A moeda americana surpreende os participantes do mercado com uma vitalidade extraordinária. Investidores e traders retomaram as especulações de que o Federal Reserve (banco central dos EUA) pressionará um botão de pausa no aperto monetário. Parece que essa perspectiva deve levar o dólar a uma espiral descendente, mas o USD ainda encontra forças para se manter à tona. O que sustenta o dólar? Será que ele conseguirá mostrar sua força novamente em um futuro próximo?

Ambições de falcão do dólar americano

Na quarta-feira, a moeda dos EUA oscilou muito. Na primeira metade do dia, o dólar despencou em relação a uma cesta das principais moedas, com seu índice atingindo 103,64.

No entanto, mais tarde, o índice do dólar norte-americano deu um salto de confiança, o que permitiu que ele retornasse à já conhecida área de 104.

A queda inicial da moeda canadense deveu-se a uma surpresa hawkish do Banco do Canadá. Ontem, o regulador surpreendeu os mercados com o primeiro aumento da taxa desde janeiro, desafiando as expectativas.

O Banco do Canadá retomou o aperto, citando temores crescentes de que a inflação poderia ficar bem acima de sua meta por um longo tempo.

A decisão do Banco do Canadá seguiu-se ao aumento da taxa na Austrália. Na terça-feira, o Reserve Bank of Australia aumentou a taxa de juros à vista em 25 pontos base, embora os economistas esperassem que o órgão regulador a mantivesse no mesmo nível.

Sem dúvida, a política mais agressiva dos principais bancos centrais é negativa para o dólar americano, que pode muito bem não recuperar o impulso de alta do Fed na próxima semana, dados os recentes comentários moderados quando se trata de políticas restritivas para conter a inflação dos formuladores de políticas do Fed.

No entanto, o fato de dois reguladores terem contrariado as expectativas do mercado e continuado a apertar suas políticas monetárias despertou otimismo entre os participantes do mercado.

Agora, os traders estimam a probabilidade de que o Fed aumente a taxa básica de juros este mês em cerca de 29%, o que é 10% maior do que há um dia.

Como você pode ver, a maioria dos investidores ainda espera que o regulador faça uma pausa em junho. Entretanto, à luz dos eventos recentes, a probabilidade de um aumento da taxa em julho aumentou notavelmente (até 80%).

O crescimento das expectativas inflacionárias nos EUA também contribuiu para o aumento do sentimento hawkish do mercado. De acordo com o Fed de St. Louis, as expectativas de inflação de 5 anos subiram para seu nível mais alto em uma semana e atingiram cerca de 2,15%, enquanto a previsão de 10 anos atualizou uma alta semanal próxima de 2,21%.

A perspectiva de que a inflação alta poderia permanecer com os norte-americanos por um longo tempo aumentou a probabilidade de pelo menos outra rodada de aumentos das taxas nos EUA, o que provocou um salto nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

Na sessão de Nova York de ontem, o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu cerca de 10 pontos base, chegando a 3,801%. Isso deu um apoio significativo ao dólar americano, que fechou a sessão em alta, embora com uma pequena, mas muito animadora, vantagem.

Nos próximos dias, os analistas preveem a consolidação do índice do dólar dos EUA, tendo como cenário um calendário econômico quase vazio. Eles alertam os investidores sobre a forte volatilidade no Forex já na próxima semana, quando o relatório de inflação dos EUA do mês passado será divulgado.

A divulgação do IPC de maio deve se tornar o principal ponto de referência para o Fed na determinação da agenda futura de sua política monetária.

A inflação sustentada pode reforçar ainda mais a opinião de que o Fed continuará a ser agressivo em suas próximas reuniões e é improvável que corte as taxas no segundo semestre do ano.

A maioria dos estrategistas cambiais entrevistados recentemente pela Reuters acredita que o dólar permanecerá forte em relação a todos os seus concorrentes a médio prazo. As principais moedas, como o euro, a libra esterlina e o iene japonês, não conseguirão recuperar suas altas em relação ao dólar até pelo menos setembro.

De acordo com os especialistas, apenas uma reversão dovish na retórica do Fed pode enfraquecer significativamente o dólar americano em um futuro próximo. No entanto, cerca de 70% dos entrevistados disseram que esperam que o Fed corte a taxa não antes do próximo ano.

Fator extra de alta para o dólar

O clima de ausência de risco dos investidores continuará a ser outro trampolim para o dólar americano no futuro próximo. Os temores de uma recessão global ainda não desapareceram, mesmo depois que os formuladores de políticas dos EUA fecharam um acordo muito aguardado para aumentar o teto da dívida nacional.

Uma nova ameaça à economia global é a recuperação bastante instável da China. Na quarta-feira, o Império Celestial publicou novos dados sobre o comércio, que se mostraram muito fracos.

Em maio, as exportações da China interromperam uma sequência de dois meses de crescimento e caíram 7,5% em relação ao ano anterior, enquanto os economistas esperavam um declínio de apenas 0,4%.

A queda nas exportações chinesas lança dúvidas sobre a recuperação da segunda maior economia do mundo, o que piora o risco de uma recessão global.

Além disso, as recentes decisões de falcão do Banco do Canadá e da Austrália estão esquentando a situação nos mercados mundiais. Nesta semana, os órgãos reguladores não apenas aumentaram as taxas de juros, mas também alertaram sobre a possível continuação de uma política agressiva contra a inflação persistente.

Se as condições monetárias continuarem a ficar mais rígidas em todo o mundo, isso pressionará a demanda global, o que, por sua vez, levará a uma desaceleração do crescimento econômico global.

A Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) destacou essas perspectivas na quarta-feira. Seu último relatório afirma que a economia global deverá ter uma recuperação fraca nos próximos anos devido às políticas agressivas dos principais bancos centrais.

Agora, muitos analistas acreditam que o medo da recessão forçará novamente os investidores a abandonar os ativos de risco em favor de portos seguros. Um dos beneficiários, como de costume, será o dólar americano.