Dolar meningkat di seluruh pasaran sebagai reaksi kepada data Indeks Harga Pengguna (CPI) Amerika Syarikat. Bacaan yang dikeluarkan lebih kukuh daripada jangkaan — banyak komponennya berada dalam "zon hijau", mencerminkan peningkatan pada CPI utama (headline) dan juga CPI teras (core). Ini bermakna inflasi kembali menjadi tumpuan utama manakala masalah pasaran buruh AS (setakat ini) berundur ke latar belakang. Selain itu, keputusan mesyuarat Lembaga Rizab Persekutuan (Fed) pada bulan Oktober tidak lagi kelihatan telah ditentukan: peserta pasaran kembali membincangkan prospek kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Kebarangkalian pengetatan dasar yang lebih agresif — 50 mata asas menjelang akhir tahun — turut meningkat. Dengan kata lain, data CPI bagi bulan September yang kukuh telah mengatasi kelemahan dalam angka Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang (NFP) dan membolehkan dolar AS kembali memasuki liga utama.
Struktur laporan ini jelas menyokong bukan sahaja sentimen pengetatan tetapi juga kecenderungan terlalu ketat. Indeks Harga Pengguna Utama meningkat kepada 3.7% tahun ke tahun pada bulan September berbanding 3.4% pada bulan Ogos. Konsensus pasaran ialah 3.6%. Secara bulanan, indeks ini naik 0.6% selepas peningkatan 0.4%, sejajar dengan jangkaan tetapi mengesahkan tekanan harga yang lebih kukuh sepanjang bulan tersebut. Indeks CPI teras juga kekal dalam "zon hijau": kadar tahunan meningkat daripada 2.4% kepada 2.6%, manakala kebanyakan penganalisis menjangkakan 2.5%. Kenaikan bulanan kekal pada 0.3%, walaupun unjuran menunjukkan potensi perlahan kepada 0.2%.
Inflasi teras yang berterusan di Amerika Syarikat muncul sebagai kejutan yang tidak dialu-alukan bagi pembeli EUR/USD.
Tenaga jelas memainkan peranan penting dalam pecutan inflasi pada bulan September. Harga petrol melonjak 9.1% bulan ke bulan, menyumbang lebih separuh daripada kenaikan bulanan dalam CPI utama. Komponen tenaga meningkat 5.2% berbanding 2.1% pada Ogos. Namun, lonjakan inflasi September tidak boleh dikaitkan semata-mata dengan kejutan di Timur Tengah, kerana tekanan harga turut meningkat di luar sektor tenaga.
Antara pemacu bukan tenaga yang utama ialah perumahan, yang meningkat kepada 0.4% bulan ke bulan selepas 0.3% sebelum ini. Sewaan meningkat 0.2%, kadar sewa setara pemilik (owners' equivalent rent) meningkat 0.3%, dan kos penginapan di luar rumah melonjak 2.0%. Perkhidmatan selain tenaga naik 0.4% selepas kenaikan 0.3% pada Ogos. Perkhidmatan pengangkutan meningkat 0.6%, dan perkhidmatan penjagaan kesihatan meningkat 0.3% (selepas penurunan 0.2% pada bulan sebelumnya).
Keseluruhannya, ini menunjukkan inflasi teras disokong oleh pelbagai sumber.
Segmen barangan juga memihak kepada pihak hawkish. Barangan bukan termasuk makanan dan tenaga meningkat 0.3% selepas kenaikan 0.1% pada Ogos. Harga kenderaan terpakai yang disokong meningkat 0.7% dan pakaian naik 0.3%. Pada masa sama, harga makanan keseluruhan tidak berubah, dan harga barangan runcit makanan turun 0.1%. Namun, faktor-faktor pengehad ini tidak mencukupi untuk mengimbangi tekanan yang semakin kuat dalam kategori teras.
Data tinjauan perniagaan terkini menunjukkan pemacu kenaikan harga yang dinamik jauh melangkaui sekadar kejutan harga minyak. Pengeluar menuding kepada kenaikan tarif import, kos besi dan aluminium yang lebih tinggi, serta kekurangan sesetengah komponen elektronik. Syarikat dalam sektor perkhidmatan pula menyebut peningkatan kos bahan api, kos buruh dan kos berkaitan tarif. Bersama permintaan yang berdaya tahan, faktor-faktor ini mewujudkan keadaan yang membolehkan firma memindahkan kenaikan kos input kepada harga akhir. Indeks Harga Pengguna (CPI) sahaja tidak mengukur sumbangan setiap punca dengan tepat, tetapi isyarat daripada sektor perniagaan selari dengan penyebaran tekanan harga yang lebih meluas.
Dalam konteks ini, wajar juga diingatkan semula anggaran akhir Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Amerika Syarikat bagi suku kedua. Menurut data akhir, ekonomi AS berkembang 2.2% tahun ke tahun, meningkat daripada 1.5% YoY yang dilaporkan sebelum ini. Perbelanjaan pengguna dan pelaburan disemak naik, dan jualan akhir kepada pembeli domestik swasta meningkat 4.6%.
Permintaan yang berdaya tahan membolehkan Rizab Persekutuan (Fed) menumpukan semula perhatian kepada risiko inflasi, terutama apabila laporan bagi bulan September menunjukkan pecutan dalam CPI keseluruhan dan CPI teras. Dalam keadaan ini, kelemahan data penggajian pekerjaan bukan ladang (NFP) — pada pandangan saya — tidak lagi menjadi hujah kukuh untuk mengekalkan kadar dasar pada paras yang sama.
Data CME FedWatch menunjukkan jangkaan dasar Fed yang lebih ketat terhadap langkah seterusnya meningkat semula hari ini. Kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Oktober meningkat daripada 22.1% kepada 47.7%. Kebarangkalian pengetatan kumulatif sebanyak 50 mata asas menjelang akhir tahun meningkat daripada 18.7% kepada 32.2%. Ini merujuk kepada jumlah pengetatan yang boleh berlaku dalam dua langkah berasingan — pada Oktober dan Disember.
Justeru, CPI bagi bulan September telah mengukuhkan jangkaan dasar yang lebih ketat dan menyokong dolar AS, tetapi hala tuju greenback sebahagian besarnya akan bergantung kepada laporan Harga Pengeluar (PPI). Jika PPI juga menunjukkan bacaan positif (terutamanya ukuran terasnya), pasaran — dan Fed — akan menerima satu lagi hujah yang menyokong pengetatan dasar monetari selanjutnya. Dalam keadaan ini, dolar AS akan mendapat sokongan tambahan dan penjual EUR/USD akan mendapat dorongan baharu untuk meneruskan pergerakan menurun.
Pada pandangan saya, pasangan ini masih mempunyai ruang untuk jatuh lebih jauh, oleh itu penarikan semula pembetulan adalah peluang yang wajar untuk membuka kedudukan jual.
Dari sudut teknikal, EUR/USD pada rangka masa H4, D1, W1 dan MN berada sama ada pada garisan bawah Jalur Bollinger atau di antara garisan tengah dan bawah. Pada carta empat jam, harian dan mingguan, harga berada di bawah semua garisan Ichimoku, yang membentuk isyarat menurun "Parade of Lines" pada H4 dan D1. Sasaran terdekat bagi pergerakan menurun berada pada 1.1100 (garisan bawah Jalur Bollinger pada carta harian). Sasaran utama berada pada 1.1030 (garisan bawah Jalur Bollinger pada carta bulanan).
